고령화 사회와 헬스케어 - 바이오테크 1편

일단 선진국 중 고령화된 정도를 그래프로 보여드리겠습니다.

이제 대한민국도 초고령 사회에 진입하게 되었는데요. 그럼 전 세계적으로 봤을 때 사람들의 평균 나이가 증가했을까요? 

위 그래프는 중위연령을 나타낸 것입니다. 50년 전에 비하면 중위연령이 많이 올라왔죠.

선진국 대부분이 고령화 사회로 진입해 있는 것은 사실입니다. 그리고 특히 동아시아의 일본과 한국은 유독 더 많이 늙은 국가죠. 미국의 경우 이민이 활발하게 들어오고 불법입국도 많아 출산율이 좀 낮더라도 유입으로 인해 전체 국가가 늙어가진 않습니다. 하지만 이 동아시아는 미국이나 다른 유럽권 국가에 비해 이민자 수도 적고 출산율도 낮은 편이라 고령화가 더 빠르게 일어나는 것 같습니다.

고령화 시대에 더불어서 바이오테크 기업 중 유망한 종목은 뭐가 있는지 알아보도록 하겠습니다.

첫 번째 종목은 Mind Medicine(MindMed) 티커는 MNMD입니다. 간략히 정리하면 다음과 같습니다.

정신 건강 치료를 위한 혁신적인 약물 개발에 중점을 둔 기업으로, 특히 환각제 기반 치료법 연구에서 선도적 위치를 차지하고 있습니다. 주요 파이프라인은 LSD 기반 치료제(MM-120)와 MDMA 기반 치료제(MM-402)입니다.

정확히 어떤 걸 개발하는지 궁금하신 분들만 다음 문단을 읽으시면 됩니다.

1. MindMed의 BioTech

MM120 ODT(구강붕해정)는 LSD(일종의 환각제)의 약리학적 특성을 최적화한 구강용 제제로, 2024년 5월 미국정신의학회(APA) 연례학회에서 발표된 2b상 결과에서 위약 대비 7.6점(HAM-A 기준)이라는 유의미한 증상 감소 효과를 입증하였습니다. 그리고 FDA로부터 GAD(범불안장애) 치료제로서 획기적 치료제 지정(Breakthrough Therapy Designation)을 획득했습니다. 3상 임상인 'Voyage' 연구(미국 내 200명 대상)가 2024년 4분기 시작되었고, 2025년 1월에는 유럽·미국 다국적 3상 'Panorama' 연구(250명 대상)가 개시되었습니다. 1차 평가변수인 12주 시점 HAM-A(해밀턴 불안 척도) 점수 개선 효과에 대한 토플라인 데이터는 2026년 상반기(Voyage)와 하반기(Panorama)에 각각 공개할 예정입니다.

(여기서 토플라인 데이터는 임상시험의 주요 결과를 요약한 초기 데이터를 의미합니다.)

ASD(자폐 스펙트럼 장애) 치료제 후보물질인 MM402(R(-)-MDMA 유도체)는 2024년 1상 시험을 완료했으며, 기존 MDMA(향정신성의약품) 대비 도파민 활성 감소 효과가 보고되었고 이로 인해 신경독성 및 남용 가능성 저하 효과가 기대됩니다. 또한 2023년 완료된 2상 시험에서 아편유사제 금단증상 치료제 18-MC의 유효성이 확인되어, 물질사용장애 치료 영역으로의 파이프라인 확장 가능성을 시사합니다.

회사가 가진 기술에 대해선 이제 마치겠습니다. 다음으로 재무 건전성과 주가 흐름을 보겠습니다.

2. 주가흐름과 재무건전성

 일단 2025/ 02 /18 일에 나타난 하락은 크게 3가지 원인이 있습니다. 첫 번째로 미장하시는 분이라면 아시겠지만 지금 장 분위기가 별로 좋지 않습니다. 시장 전체 불확실성에 대한 리스크가 지배적이라 매도세가 증가했기 때문입니다. 두 번째로 단기적 호재 부족입니다. 3상 임상 실험의 결과는 2026 초반에 나오는데 2025년에는 특별히 허가될 시약도 약품도 없기 때문에 호재 부족으로 인한 매도세 증가입니다. 마지막으로 FDA 승인에 대해 우려가 커졌기 때문입니다. 이에 대해선 좀 자세히 말씀드리겠습니다.

2024년 6월, FDA는 MDMA 기반 PTSD 치료법에 대한 승인을 거부했습니다. 이는 MindMed과 같은 환각제 기반 치료를 개발하는 기업들에게 부정적인 신호를 줬습니다. 그리고 다음과 같이 갭하락이 있었습니다.

투자자들은 이러한 사실을 이미 경험했고 임상 시험 결과 및 향후 FDA 승인 가능성에 대해 신중해지며 매도세가 증가했습니다. 이는 시장 기대와 현실과의 괴리를 직시할 필요가 있습니다. MindMed은 혁신적인 정신 건강 치료법 개발로 높은 기대를 받고 있지만, FDA의 엄격한 규제와 임상 시험 성공 여부에 따라 주가 변동성이 큽니다. 일부 분석가들은 여전히 긍정적인 전망을 유지하며 "매수" 등급과 높은 목표 주가(예: $20~$55)를 제시하고 있습니다만, 단기적으로는 FDA 규제와 임상 시험 결과에 따른 리스크가 반영되고 있는 것으로 보입니다. 

MindMed은 2024년 4분기 및 연간 재무 결과를 2025년 3월 6일 발표할 예정입니다. 이때 재무 건전성이 타당하다면 아마 바닥을 다지고 상승추세에 돌아설 수 있을 것 같습니다. 

2024년 9월 말 기준 현금 및 현금성자산은 2억 9,530만 달러로 전년 대비 34% 증가했으며, 2024년 6월 7,500만 달러의 공모를 통해 2027년까지 운영자금을 확보한 상태입니다. R&D 지출은 2024년 3분기 1,720만 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했으나, 전략적인 자원 배분을 통해 MM120 프로그램에 집중 투자하고 있습니다. 재무 건전성은 상당히 좋은 편입니다. 

3. 경쟁사와의 차별점

2025년 1월 획득한 미국 특허(USPN 12,036,220)는 MM120 ODT의 제형·제조공정·치료적 용법을 2041년까지 보호하며, 영국 ILAP(혁신적 허가·접근 경로) 혁신 여권 획득으로 유럽 시장 진출 가속화가 기대됩니다. 이는 경쟁사 대비 9년 이상의 시장 독점 기간 확보를 의미하며, 연간 최대 22.9억 달러 규모의 GAD 치료 시장에서 유리한 입지를 다질 것으로 예상해 볼 수 있습니다.

ATS 라이프 사이언스·COMPASS Pathways 등 주요 경쟁사와 비교 시, MindMed의 차별화 전략은 다음과 같이 정리할 수 있습니다.

• 표적 병태 생리학 접근: 세로토닌 2A 수용체 부분작용제 메커니즘을 활용한 질환-특이적 치료
• 다중으로 적응가능한 개발: 단일 화합물(MM120)로 GAD·MDD·ASD 등 다양한 신경정신과 질환 타게팅
• 제형 혁신: ODT 기술을 적용한 위장관 부작용 최소화 및 생체이용률 극대화

반면, 2024년 3분기 순손실 1,370만 달러와 같은 지속적 적자 구조가 상업화 이후 흑자 전환까지가 리스크의 핵심으로 남아있습니다. 결국 흑자 전환을 가기 위해선 FDA의 승인이 필수겠습니다.

투자하실 분은 다음의 일정표를 참고해 주시기 바랍니다.

2025-2027 핵심 일정

2025년 상반기: MDD 대상 3상 'Emerge' 연구 개시

2026년 상반기: Voyage 12주 토플라인 데이터 공개

2026년 하반기: Panorama 1차 결과 발표

2027년: 첫 NDA 신청 및 조건부 승인 추진

 4. 결론

MindMed는 전통적 SSRI/SNRI 치료 체계를 근본적으로 혁신할 LSD 기반 신경가소성 치료제 개발에서 주목할만한 성과를 냈습니다. 2026-2027년 주요 임상 데이터 확보가 성공적일 경우, 정신건강 치료 시장에서 50억 달러 이상의 기업가치 창출이 가능할 것으로 전망됩니다. 그러나 빡빡한 규제 극복과 지속적 자본 조달 그리고 경쟁제품 대비 유의적 우월성 입증 등이 향후 관건으로 작용할 것으로 보입니다. 신경정신과 치료 분야의 판도를 재편할 기술의 선도 기업으로서의 입지 강화를 위해 전략적 파트너십 확장과 디지털 헬스케어 통합에 대한 지속적 투자가 요구되는 시점입니다.

투자의 책임은 항상 개인에게 있습니다. 부족한 부분이 있다면 댓글로 문의 남겨주십시오. 감사합니다.